상품형(Commidity) ETF Roll Over(롤오버) 관련 투자유의 안내

상품형(Commidity) ETF 롤오버 
관련 투자유의 안내

              한국거래소     등록일   2015-02-02



□ (상품형 ETF 상장 현황) 거래소에
상장된 원유, 금, 은, 구리, 농산물 등
총 9개 종목* 상품형 ETF는
TIGER 구리실물을 제외하고
모두 파생상품시장에 상장된
선물로 운용되고 있음

* TIGER 원유선물(H), KODEX 은선물(H),
  TIGER 금은선물(H), TIGER 금속선물(H),
  KODEX 구리선물(H), KODEX 콩선물(H),
  TIGER 농산물선물(H), KODEX 골드선물(H)

□ (상품형 ETF 투자유의사항) 상품형
ETF는 선물운용시 발생하는
롤오버 효과로 기초지수 및
ETF 운용성과가 해당 선물가격 성과와
다를 수 있음

 
※ 롤오버효과란?(Roll Over Effect) :
만기가 있는 선물(Futures)에 투자함에
따라 차월물로 재투자하는 과정에서
발생하는 비용 및 효과로서,
근월물과 차월물간의 가격차에 따라
비용(콘탱고) 또는 수익(백워데이션) 발생

- 콘탱고(Contango) : 근월물가격
  (매도) < 차월물가격(매수) → 롤오버 비용
- 백워데이션(Backwardation) :
  “근월물가격(매도) > 차월물가격(매수) → 롤오버 수익


ㅇ 특히 TIGER 원유선물(H) ETF 경우,
현재 유가상승 기대감으로 차월물의 가격이
상승하는 콘탱고 상황* 지속

* 최근월물(3-4월물) 콘탱고 비용
: 1.35%(1.14일) →1.51%(1.20일) →
  1.60%(1.23일)→1.75%(1.28일)

- 따라서 투자시 실제 유가 상승폭에 비해
  실현되는 수익률이 낮을 수 있다는 점에
  각별히 유의할 필요가 있음

   
※ 일반적인 원유선물가격 결정요인:
  ① 현재 현물가격,
  ② 보유비용,
  ③ 선물만기시 가격 전망 등 요인을 반영하여
     시장수급에 의해 결정.

     일반적으로는 보유비용으로 인하여
     롤오버시 콘탱고가 발생하나,
     가격하락전망 우세시 백워데이션이 발생하기도 함